国家税务总局近期发布《国家税务总局关于推行增值税发票体系升级版有关问题的公告》,自2015年1月1日起,新确定的增值税一般交税人和新办的小规划交税人应运用增值税发票体系升级版,升级版交税人端税控设备包含金税盘和税控盘(以下总称专用设备),企业在运用专用设备时自愿挑选运用金税盘或税控盘产品。

　　防伪税控专用设备商场扩容,小规划交税人进入标配队伍,估计带来200~250万增量用户

　　公司防伪税控客户将大幅扩容。曩昔公司的防伪税控客户分两部分:传统增值税防伪税控客户+“营改增”防伪税控客户,前者客户群根本安稳,每年大约45~50万用户,后者靠方针推进决议客户数量规划。曩昔“营改增”除北京外,其他区域均是一般交税人必须用专用设备,此次方针要求小规划交税人也须运用,小规划交税人数量远大于一般交税人,商场规划大大扩容。

　　关于猜测2015年新增设备用户数量,一般有两种计算方法:1、理论测算方法,即依据国家工商总局发布每年新增企业数量,咱们猜测2015年全国新增企业560家,假定航天信息占有80%的商场份额,对应用户约450万,加上传统税控事务新增客户估计50万,总计约500万。这种计算方法的坏处在于,实践操作中许多小微企业并不购买机具而是经过税务局,这部分企业数量难于计算和猜测,导致这种方法猜测的数量虚高,不合实践;2、实践经历值猜测方法,依据曩昔许多省市推行营改增的经历值,大体上一般交税人与小规划交税人的份额为1:4~1:5,也就是说小规划交税人大体能够到达一般交税人规划的4~5倍,咱们估计下一年一般交税人新增约50万,则小规划交税人大约新增200~250万,一共新增营改增金税盘用户250~300万,相应设备出售额约18~21.6亿元。毫无疑问,咱们倾向于第二种测算方法。

　　商场扩容具有持续性,存量客户带来后续服务费收入大幅提高,税控事务未来几年高添加无虞

　　小规划交税人是代表中国经济添加生机的重要目标,尽管未来几年宏观经济有增速放缓的趋势,但新一轮“国退民进”有望翻开,小规划交税人数量将持续添加,防伪税控专用设备商场未来3~5年将保持安稳的高添加。

　　此外,跟着商场扩容,公司的存量企业客户将大幅添加,带来后续的服务费收入大幅提高,依照单位用户330元服务费规范,咱们估计2016年仅服务费一项公司将有望取得20多亿收入,且后续每年仍将持续添加。

　　国家税总在这次公告中指出:企业在运用专用设备时自愿挑选运用金税盘或税控盘产品。这就意味着,航天信息(金税盘供给商)和总参三部(下有5家税控盘设备供给商),在接下来的税控专用设备商场中将自由竞争,由用户挑选。

　　公司作为增值税发票体系升级版的建造施行单位之一以及金税盘产品的供给企业,依托多年税务信息化职业经历积累及途径资源优势,优势十分杰出,咱们估计航天信息的金税盘未来将至少占有70~80%的商场份额。

　　金税盘和税控盘是两套不同的税控设备,诞生于不同的特别前史条件下,运用不同的暗码算法,自成体系。曩昔,金税盘运用增值税防伪税控体系,可开具增值税专用发票和增值税普通发票,营改增试点区域和职业一般交税人(供给货品运输服务的交税人在外)适用;税控盘运用货品运输业专用发票税控体系,可开具货品运输业增值税专用发票和机动车出售统一发票,供给货品运输服务的一般交税人适用。国家税总已经在2014年9月答应交税人能够将两套设备打通运用,交税人任选其一即可开具增值税专用发票、增值税普通发票、货品运输业增值税专用发票和机动车出售统一发票4种发票。

　　咱们在2014年12月25日发布公司深度陈述《企业互联网年代,500万客户资源价值重构,再造新蓝筹》,提出公司具有“用户资源+数据资源+途径优势”,在企业互联网年代,具有价值重估或许。这次小规划交税人列入防伪税控设备标配队伍,将带动公司以税务信息化为突破口翻开小规划交税人信息化及互联网化商场,有利于公司长时间开展。

　　公司长时间和短期价值兼具,长时间看,占有500家优质企业客户资源及较齐备的财税大数据资源,具有遍布全国的线下营销服务网络,电子发票占有B2B2C进口,金融产业链日趋完善,物联网如火如荼,在企业互联网年代,将迎来价值重估;短期看,税控商场“降标”带来用户数量大规划添加,近期刚刚取得《国家安全可靠计算机信息体系集成重点企业证书》(商场通称之为第二批“特一级资质”),在自主可控和国企改革大潮中将从头勃发生气勃勃。

　　咱们估计公司14-16年EPS为1.31/1.58/1.85元,相对应仅PE23/19/16倍,咱们以为公司合理估值应在47~55元区间,现在估值已低,予以强烈推荐。

　　证券之星估值剖析提示航天信息盈余才能一般，未来营收成长性一般。归纳根本面各维度看，股价合理。更多

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