依托于下流航运船队老龄化和环保新规影响带来的船只替换需求添加，中游造船企业乘风而起，景气量有望逐渐传导至上游船只配套和规划。本篇陈述梳理了船只产业链从上游（原材料、配套、规划）到中游（造船）到下流（使用、服务）的产业链一览。更明晰地展现船只上行周期的全景图。

　　船只产业链上游包含原材料，船只配套设备供应和船只规划。其间原材料以钢材为主；船只配套设备包含动力主机、舱室设备和甲板机械、通讯导航系统、电力电气设备、锚链、大型铸锻件等配套设备；代表公司有1）钢材：包钢股份、宝钢股份、华菱钢铁、河钢股份等；2）动力主机：我国动力、潍柴重机等；3）舱室设备和甲板机械：我国动力等；4）通讯导航系统：北斗星通、海兰信等；5）电力电气设备：国瑞科技等；6）锚链：亚星锚链等；7）大型铸锻件：宝鼎科技等；8）船只规划：中船科技、天海防务等。

　　船只产业链中游：国内首要造船企业包含我国船只集团、中远海运重工、扬子江造船、招商局工业和新时代造船。代表公司旗下船企状况如下：1）我国船只工业集团：我国船只、我国重工、我国防务、沪东中华等；2）中远海运重工：南通中远海运川崎、大连中远海运川崎、扬州中远海运重工、大连中远海运重工和舟山中远海运重工。4）扬子江造船：江苏新扬子造船、江苏扬子鑫福造船、江苏扬子三井造船和江苏扬子江船厂；3）招商局工业：招商局金陵船只（南京）、招商局金陵船只（江苏）、招商局金陵船只（威海）和招商局金陵船只鼎衡（扬州）；5）新时代造船。

　　船只下流产业链巨大，最重要的包含船只使用商场与服务商场。使用商场包含海运、国防军工、海洋工程等，其间海运所占商场占有率最大，开展空间较广；服务商场包含船只租借和船只修补等。代表公司有：1）集运：中远海控、安通控股、中谷物流、宁波远洋、华光源海、海丰世界、长荣海运、阳明海运等；2）干散货运：长航凤凰、海通开展、宁波海运等、招商轮船等；3）油运：中远海能、盛航股份、招商南油等；4）船只租借：中航产融、中远海发、渤海租借、我国船只租借、国银金融租借等；5）船只修补：我国船只、我国重工、中防船务等。

　　出资主张：船只职业短期具有利润率显着改进的预期，中期具有新造船价继续上涨的催化，长时间具有全球交易环境改进和干流船型很多更新的需求，公司层面，强烈引荐我国船只、我国重工，主张重视中船防务、我国动力等产业链公司，以及在大周期下弹性显着的振华重工、亚星锚链、中船科技等公司。对船只板块继续给予“引荐”评级。

　　危险提示：钢材等原材料价格继续上涨，推动船板本钱进步；汇率动摇影响船只企业当期利润率；全球交易环境受不可抗力影响而恶化；航运环保新规的推动和办法力度没有抵达预期；海优势电、代替燃料的开展没有抵达预期。